1、公司近期經(jīng)營情況介紹。

（1）鋰資源端生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)步推進(jìn)，資源自給率持續(xù)提升。阿根廷 Cauchari-Olaroz 鹽湖項目生產(chǎn)經(jīng)營正常，2026 年1 至 4 月，項目一期共生產(chǎn) 1.26 萬噸 LCE，運(yùn)行平穩(wěn)有序。項目二期已成功入選阿根廷政府 RIGI 計劃（大型投資項目激勵計劃），將全面享受 RIGI 計劃優(yōu)惠政策，為項目后續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營與成本優(yōu)化提供了堅實的政策保障。公司將繼續(xù)推進(jìn)二期產(chǎn)能建設(shè)，進(jìn)一步發(fā)揮鹽湖資源的低成本優(yōu)勢。馬里 Goulamina 鋰輝石礦項目持續(xù)為公司供應(yīng)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定
的鋰精礦，2026 年 1 至 4 月，項目一期共計生產(chǎn) 16.14 萬噸鋰精礦，資源供應(yīng)能力持續(xù)增強(qiáng)。項目二期已完成可行性研究工作，正逐步推動項目二期建設(shè)。隨著產(chǎn)能的逐步釋放，Goulamina 項目將成為公司鋰資源體系中重要的低成本、高品質(zhì)供應(yīng)來源。澳大利亞 Mt Marion 鋰輝石項目規(guī)劃建設(shè)浮選廠及地下開采工程，項目將從單一露天開采升級為“露天+地下”聯(lián)合開采模式。新建浮選廠將大幅提升選礦回收率，實現(xiàn)全線產(chǎn)出更高品質(zhì)的鋰精礦；地下開采工程將有效激活露天礦坑深部的高品位新增礦產(chǎn)資源，大幅延長礦山整體服務(wù)年限。升級完成后，Mt Marion 鋰輝石項目年產(chǎn)能預(yù)計為 60 萬噸折 6%品級的優(yōu)質(zhì)鋰精礦。公司鋰資源自給率持續(xù)提升，成本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)營抗周期性能力逐步增強(qiáng)。
 
（2）鋰電池和儲能板塊快速放量，新產(chǎn)能即將釋放。

公司鋰電池業(yè)務(wù)聚焦儲能領(lǐng)域，依托技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢，訂單飽滿，產(chǎn)能利用率持續(xù)維持高位，同時新產(chǎn)線穩(wěn)步推進(jìn)。2026 年 1 至 4 月，市場需求持續(xù)旺盛，電芯產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司儲能電芯持續(xù)保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率接近 100%。公司自研 588Ah 和 648Ah 大電芯為行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品，能量密度較傳統(tǒng)產(chǎn)品有較大提升，精準(zhǔn)適配大型儲能電站的核心需求。南昌贛鋒 588Ah 產(chǎn)線建設(shè)已進(jìn)入收尾階段，計劃 2026 年第三季度正式啟動產(chǎn)能爬坡，年底前逐步放量；公司 648Ah 項目正在加速推進(jìn)。未來公司大電芯產(chǎn)線項目的落地將進(jìn)一步鞏固公司儲能技術(shù)領(lǐng)先地位，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

2、請分析當(dāng)前鋰價的走勢及供需關(guān)系，并對未來供需格局進(jìn)行展望。

答：當(dāng)前鋰市場呈現(xiàn)供給擾動、需求旺盛的格局，鋰價表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，具備明顯的基本面支撐，供需關(guān)系處于緊平衡狀態(tài)。2026 年以來，供給端資源釋放相對緊張，新增供給主要為已有產(chǎn)能爬坡及停產(chǎn)項目復(fù)產(chǎn)，新增鋰資源項目有限；需求端動力電池與儲能兩大領(lǐng)域均表現(xiàn)強(qiáng)勁。海外新能源車市場增長尤為突出，頭部企業(yè)新能源車出口強(qiáng)勁；國內(nèi)動力電池市場受益于新能源車單車帶電量快速提升，整體需求依然偏強(qiáng)。儲能領(lǐng)域熱度同樣較高，近期儲能招投標(biāo)數(shù)據(jù)及下游景氣度顯示，目前需求仍保持旺盛。展望 2027 年，供給釋放仍然有不確定性。主要原因在于過去 2–3 年鋰價持續(xù)低迷，行業(yè)缺乏大規(guī)模資本開支，能夠投產(chǎn)的項目多為更早前已投入建設(shè)的產(chǎn)能，行業(yè)整體釋放節(jié)奏具有節(jié)制性。需求端仍持樂觀態(tài)度：無論是儲能還是動力領(lǐng)域，地緣政治因素（如伊朗相關(guān)局勢）以及較高的能源價格提升了能源獨(dú)立與能源安全的重要性，對新能源產(chǎn)業(yè)形成正面刺激，進(jìn)而對鋰需求構(gòu)成中長期支撐。

3、展望 2028-2030 年，公司鋰資源保障量、鋰鹽產(chǎn)品體量、資源自供比例及成本水平將處于什么區(qū)間？中長期項目開發(fā)優(yōu)先級與成本結(jié)構(gòu)如何規(guī)劃？

答：1）公司所有項目均遵循低成本開發(fā)邏輯，優(yōu)先布局現(xiàn)金成本具備優(yōu)勢的項目，如 Cauchari-Olaroz 鹽湖、PPGS鹽湖、Goulamina 鋰輝石礦等。2）成本階梯結(jié)構(gòu)：鋰輝石、鋰云母項目現(xiàn)金成本偏高，且隱性環(huán)保成本更高；鹽湖項目資本開支相對較高，但現(xiàn)金成本優(yōu)勢顯著，長期綜合性價比最優(yōu)。3）中長期體量與自供比例將依托低成本優(yōu)質(zhì)項目持續(xù)釋放產(chǎn)能，穩(wěn)步提升資源自供率，整體成本保持行業(yè)低位水平。

4、公司期貨套期保值的當(dāng)前策略及未來展望如何？剛果布鉀肥、云南磷礦項目的后續(xù)規(guī)劃節(jié)奏、體量及戰(zhàn)略定位是什么？

答：目前主要做贛鋒鋰電的套保業(yè)務(wù)，主要針對電池產(chǎn)品原材料進(jìn)行套期保值，贛鋒鋰業(yè)暫未參與倉單交貨與注冊業(yè)務(wù)。鉀肥項目屬于鋰伴生礦，與鋰資源具備強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，當(dāng)前以鉀肥產(chǎn)能釋放為核心，項目后續(xù)具備鋰資源開發(fā)潛力，是未來重點(diǎn)拓展方向；云南磷礦項目核心定位為集團(tuán)上游資源保供，項目運(yùn)營穩(wěn)定、現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)，能夠為公司儲能、磷酸鐵鋰相關(guān)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的磷原材料支撐，完善全產(chǎn)業(yè)鏈資源布局。

5、公司鋰電池回收業(yè)務(wù)當(dāng)前經(jīng)營、產(chǎn)能規(guī)劃如何？近遠(yuǎn)期回收體量及產(chǎn)業(yè)趨勢把握思路是什么？

答：當(dāng)前鋰電池回收業(yè)務(wù)具備明確經(jīng)濟(jì)性，是公司鋰資源供給的補(bǔ)充來源。行業(yè)核心難點(diǎn)是全球回收渠道打通，各國均有本土回收訴求，海外廢舊鋰資源回流國內(nèi)回收的難度較大，因此短期回收體量有限，目前回收供給占整體供給比
例較小。長期看好鋰電池殘余價值，賽道具備循環(huán)發(fā)展的核心邏輯，公司將持續(xù)跟進(jìn)產(chǎn)業(yè)趨勢，穩(wěn)步擴(kuò)張回收產(chǎn)能。

6、在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)趨勢下，公司金屬鋰業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位是什么？

答：長期堅定看好固態(tài)電池發(fā)展趨勢，當(dāng)前能量密度450Wh/kg 以上的高端固態(tài)電池采用金屬鋰負(fù)極路線較多，賽道確定性高。公司依托 Mariana 鋰鹽湖項目生產(chǎn)氯化鋰，具備顯著的金屬鋰成本優(yōu)勢；同時金屬鋰超薄鋰帶、復(fù)合負(fù)極
等加工工藝具備高技術(shù)門檻，公司布局一體化產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋固態(tài)負(fù)極、固態(tài)電池研發(fā)生產(chǎn)，是核心戰(zhàn)略布局方向。

7、如何看待鋰價上漲對儲能行業(yè)性價比的影響？公司儲能業(yè)務(wù)當(dāng)前訂單、全年出貨量及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)展望如何？

答：儲能市場需求強(qiáng)勁，海外客戶訂單明確。近期鋰價有所回調(diào)，疊加下半年行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨、大電芯落地帶動系統(tǒng)成本下降，行業(yè)盈利與性價比將持續(xù)修復(fù)。當(dāng)前公司儲能業(yè)務(wù)產(chǎn)能已滿產(chǎn)滿銷，需求尚未完全釋放，下半年新增產(chǎn)
能落地后，將進(jìn)一步拉動鋰資源需求，行業(yè)內(nèi)卷態(tài)勢將逐步緩解，市場將向理性化方向發(fā)展。

8、公司儲能業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期發(fā)展重點(diǎn)是什么？固態(tài)電池技術(shù)路線及商業(yè)化落地節(jié)奏、應(yīng)用場景規(guī)劃如何？

答：儲能遠(yuǎn)期規(guī)劃：持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，依托產(chǎn)能釋放承接旺盛的海內(nèi)外訂單，優(yōu)化大電芯技術(shù)路線，貼合行業(yè)政策導(dǎo)向，緩解電芯環(huán)節(jié)內(nèi)卷，持續(xù)鞏固一體化競爭優(yōu)勢。固態(tài)電池發(fā)展規(guī)劃：公司已實現(xiàn)多項技術(shù)突破，能量密度、循環(huán)次數(shù)等核心參數(shù)持續(xù)優(yōu)化。當(dāng)前商業(yè)化落地集中在低空飛行領(lǐng)域，中期重點(diǎn)布局機(jī)器人等高能量密度、高安全性要求場景，遠(yuǎn)期可規(guī)?；瘽B透儲能領(lǐng)域，磷酸鐵鋰版的固態(tài)電池成本增幅低、性能提升顯著，且可享受政策扶持。長期來看，固態(tài)電池、鋰空氣電池等新型技術(shù)路線迭代確定性高，公司將持續(xù)深耕技術(shù)，穩(wěn)步推進(jìn)多場景商業(yè)化落地。

9、公司整體年度資本開支水平如何？后續(xù)資金規(guī)劃有哪些考量？

答：2026 年上半年截至目前公司資本開支無大幅流出，整體規(guī)模與去年同期基本持平；2026 年下半年至 2027 年，隨著各類新項目、二期工程及電池產(chǎn)能規(guī)劃落地，資本開支將逐步提升；資金投入將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化分配，重點(diǎn)傾斜優(yōu)質(zhì)資源項目與電池產(chǎn)能建設(shè)，短期資金壓力平穩(wěn)，長期將根據(jù)項目進(jìn)度動態(tài)調(diào)配資金。